战略依据与交易亮点

Qorvo 10月28日公布的最新财报数据显示，根据GAAP标准，公司2026财年第二季度的收入为11亿美元，毛利率为47.0%，摊薄后每股收益为1.28美元。根据非 GAAP标准，毛利率为49.7%，摊薄后每股收益为2.22美元。GAAP净利润为1.196亿美元，非公认会计准则净利润为2.08254亿美元。

此次交易有望为客户、员工及股东带来显著的长期价值。

• 提升规模与财务实力：合并后公司的备考收入约为77亿美元，调整后息税折旧摊销前利润约为21亿美元。依托更强劲、更均衡的收入基础，合并后的公司将具备更可预测的业绩表现、更高效的成本结构及跨周期的稳健现金流生成能力，从而更好地与大型企业竞争。
• 强化创新管线：合并将打造一家创新型全球射频、模拟及电源技术企业，既能为客户提供集成度更高的完整解决方案，也能提供多元化的产品与技术。合并后的公司将汇聚世界一流的工程人才，包括约8000名工程师及技术专家，以及超过1.2万项已授权及待授权专利，助力更快开发先进的系统级解决方案，挖掘新的设计订单机会，以满足不断增长的客户需求。
• 打造51亿美元移动业务板块：此次合并将整合互补的射频技术与一流产品，拓展移动领域机遇的同时提升收入稳定性。更广泛的产品组合将增强公司在各平台的竞争力，深化与客户的合作，丰富技术基础，并巩固公司应对射频复杂度提升的能力。
• 建立26亿美元多元化广阔市场平台：交易将构建一个规模达26亿美元的广阔市场平台，在国防航空、边缘物联网、人工智能数据中心及汽车市场拥有不断增长且盈利的目标市场规模。这些市场具有良好的长期增长趋势、较长的产品生命周期及可观的毛利率。
• 巩固本土制造地位并提高产能利用率：合并后的公司将加强本土生产能力，提升资本效率，并依托完善的供应链合作伙伴网络，满足大批量及高专业化客户的需求。
• 立即显著提升非公认会计准则每股收益：交易完成后，预计将立即显著提升非公认会计准则每股收益。在公司完全整合后的24至36个月内，每年可实现5亿美元或更高的成本协同效应，主要来源于规模化采购、制造整合及研发费用摊薄。成本下降后，新公司可在PA、开关、滤波器等核心器件上采取更具竞争力的报价策略，从而提高市场竞争力。

交易细节

根据协议条款，交易完成时，每持有一股Qorvo股票的股东将获得32.50美元现金及0.960股Skyworks普通股。此次交易对应的合并后企业估值约为220亿美元，交易完成后，按完全稀释计算，Skyworks股东将持有合并后公司约63%的股份，Qorvo股东将持有约37%的股份。合并后公司的董事会将由11名董事组成，其中8名来自Skyworks，3名来自Qorvo。

简单而言：

• 交易类型：现金加股票交易。
• Qorvo股东将获得：

1. 每股 Qorvo 股票换取 32.50 美元现金
2. 再加上 0.96 股 Skyworks 普通股。

• 合并后股权结构：

1. Skyworks 股东将持有约63%
2. Qorvo 股东将持有约37%。

• 预计完成时间：2027年初，需获得监管和股东批准。

两家公司的董事会均已一致批准此次交易，Qorvo持股约8%的股东Starboard Value LP已签署支持此次交易的投票协议。

对全球射频前端市场的影响

当前，全球射频前端市场集中度极高，博通、高通、Skyworks、Qorvo、村田等五大厂商合计占据超70%的市场份额。合并后新实体的全球市场份额将超过25%，规模直接逼近博通，行业将形成“双寡头”对峙格局，这将削弱博通原有的价格优势与行业话语权。

从产品布局角度来看，Skyworks在功率放大器(PA)领域处于领先地位，Qorvo则在滤波器(BAW/SAW)及天线控制领域具备优势，合并后将形成更完整的射频前端解决方案。双方还可通过技术与产能重组冲击博通的BAW滤波器业务，Skyworks早年通过与松下合资已具备BAW产能，Qorvo则拥有丰富的SAW/BAW滤波器专利及生产线，合并后研发与产能整合将快速提升高端滤波器供给能力。

市场研究机构QYResearch的数据显示，2024年全球SAW滤波器市场规模大约为51.45亿美元，预计2031年将达到64.16亿美元，核心厂商包括村田、TDK、太阳诱电、思佳讯、好达电子等，前五大厂商占据了全球约88%的份额；而性能更优、适用于中高频段的BAW滤波器，根据环洋市场咨询的数据，2024年全球BAW滤波器收入大约63.72亿美元，预计2031年达到111.64亿美元，整个市场被博通占据87%的市场份额，Qorvo占据12%的份额。

Skyworks与Qorvo均高度依赖苹果作为核心客户，合并后，苹果可能面临供应商选择减少的局面，议价能力或有所下降，但同时也能获得更全面的技术支持与更稳定的供应保障。不过，苹果正加速推进射频芯片自研进程，未来可能减少对合并后新公司的采购，这将构成长期收入风险。

鉴于Skyworks与Qorvo在射频领域的市场地位，此次合并需接受全球主要国家及地区的反垄断审查。如果顺利，预计合并将在2027年完成。若合并成功，可能引发行业连锁反应，促使其他射频芯片企业寻求合并或退出市场，进一步加速行业整合进程。

信息来源:ESM China